$320B
私募市場成為新的重心
2025 年美國創業投資投入 3,200 億美元，較前一年增長 51%。AI 佔交易額的 65.4%，859 家活躍獨角獸合計估值4.34 萬億美元。
NVCA 2026 年報
音樂：Scott Buckley《Aphelion》— CC BY 4.0
01 — 我們填補的空白
世界級的技術，市場仍讀不懂的故事。
許多最值得關注的科技公司，誕生於美國或其他地方的大學校園或家居辦公室。無論起點在哪裏，技術都比故事走得更遠。美國投資者重視品類歸屬、單位經濟、披露紀律，以及一套經得起轉譯的敘事——而角度選錯，可能令公司的估值被低估數年。
海外發行人在美國首次公開招股中的佔比：2021 年 24.2%、2023 年 41.8%、2025 年 28.0%，而 1980–2025 年的長期平均為 12.3%。同期中國發行人佔比由 19.4% 降至 2.2%——增長來自中國以外的跨境發行人。
Jay R. Ritter《在美國上市的外國公司，1980–2025》
02 — 市場變化
市場已經改變，故事卻未跟上。
科技公司往往在能夠被公開估值之前，就已經被全球看見。注意力與理解之間的落差，正是價值被贏得或失去的地方。
12 年
規模數月可達，上市仍需十年。
從創立到 10 億美元估值的時間，已由數十年壓縮至數個月。但 2025 年科技公司首次公開招股的中位年齡是12 年，高於 1980 年以來的8 年平均。
Reference Capital（2026）· Jay R. Ritter IPO 研究
~30%
散戶已成為邊際買家
散戶約佔美國股票成交量的 30%，自主投資資金規模約12 萬億美元，持股市值約相當於美國總市值的 10%。
高盛（2026）
03 — 我們如何合作
五個模組，一個系統。
一個團隊，一位負責人。每次合作都由同樣的五個模組組成，所以工作是累積的，而不是每季重來。